中東拉美航線運價領漲 ！棉價波動，中國港口棉花庫存將破 60 萬噸？

近期，美伊沖突升級疊加全球能源價格飆升，不僅引發全球航運市場劇烈波動，上海出口集裝箱運價指數連續走高，中東、拉美核心航線運價大幅攀升，更直接牽動國際棉花貿易格局變化。巴西棉出口在 2 月迎來短暫反彈后，受棉價回升、航運成本高企、消費需求遇阻等因素影響，3-4 月出口增長承壓明顯，同時也推動中國港口棉花庫存持續走高，國際棉貿市場迎來多重變量。

航運市場迎強震，中東拉美航線運價領漲

地緣沖突與能源價格上漲的雙重作用下，全球航運市場波動加劇，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）呈現顯著上漲態勢。最新一期 SCFI 大幅上漲 156.08 點，報 1489.19 點，周漲幅達 11.71%，實現連續第二周上漲，四大主要航線運價全面走高。

其中中東及拉美相關航線成為漲幅核心區域，運價漲幅尤為突出。波斯灣 (迪拜) 航線運價單周暴漲 72.34%，每 TEU (20 尺柜) 運價升至 2287 美元，單周大漲 960 美元；南美 (桑托斯) 航線、中南美 (曼薩尼約) 航線也分別錄得 61.41%、53.37% 的周漲幅，多條航線同步大幅上漲，成為推動 SCFI 指數走高的關鍵動力。

多重利好加持，巴西棉 2 月出口迎短暫反彈

航運市場異動的同時，國際棉價的差異化走勢，讓巴西棉在 2 月迎來了出口的短期反彈 “窗口期”。巴西對外貿易秘書處（Secex）公布的出口數據顯示，2 月巴西出口棉花 27.05 萬噸，同比雖小幅減少 2%，但日均出口量約 1.50 萬噸，同比增加 9%；出口均價為 1525.6 美元 / 噸，同比下跌 9.4%。

值得關注的是，巴西棉 2 月出口量同比降幅較 1 月份的 23.8% 大幅收窄，業內分析認為這一變化源于多重利好疊加。2 月中下旬美元對巴西雷亞爾貶值，導致巴西國內棉價承壓下行，而 ICE 棉花主力 5 月合約在 2 月份連續較大幅度反彈，使得美棉、澳棉、西非棉等競品的出口競爭力下滑，巴西棉憑借價格優勢收獲了短期的出口反彈。

利好消退壓力顯現，巴西棉出口增長遇阻

短暫的反彈過后，巴西棉出口從 3 月起迎來多重壓力，此前的競爭優勢逐步消退，3-4 月出口同比增幅 “由負轉正” 難度較大。一方面，巴西國內棉價出現強勁回升，3 月 4 日巴西 CEPEA/ESALQ 棉花價格指數報每磅 67.57 美分，較前一交易日上漲 2.25%，直接讓巴西棉的性價比優勢逐漸消失。

另一方面，美伊沖突升級的連鎖反應持續發酵，成為巴西棉出口的重要掣肘。沖突不僅導致巴西棉船運緊張、海運費隨航運市場大幅上漲，推高出口物流成本，還對全球經濟形成沖擊，棉紡織品、服裝等下游消費需求增長遭遇阻力，巴基斯坦、印度、越南、中國等巴西棉主要買家的簽約、采購預期顯著減緩，市場接單氛圍轉淡。

巴西棉成庫存主力，中國港口棉庫存逼近 60 萬噸

巴西棉出口的短期變化，也直接體現在中國港口的棉花庫存結構中，巴西棉成為近期中國港口棉庫存增長的核心力量。據多家國際棉商、大型貿易企業調查估測，截至 3 月 3 日，中國各主港棉花庫存總量（含保稅、非保稅）已達到 56.5-57.5 萬噸，距離 60 萬噸關口僅一步之遙。

其中，2024/25 年度巴西棉在 2、3 月份的到港、入庫量增長迅猛，占據了港口庫存周增長、月增長的主體；而此前市場預期 2-3 月份到港量較大的美棉，因出口商不斷向后推遲船期、推遲裝運，實際庫存增長并不顯著，表現明顯弱于巴西棉。從當前市場情況來看，2-5 月船期的美棉、西非棉、墨西哥棉、土耳其棉掛單、報價數量仍大量且集中，業內預計中國港口棉花庫存將很快突破 60 萬噸，向 70 萬噸邁進。

整體來看，當前國際棉花貿易市場正受地緣沖突、航運成本、棉價波動、消費需求等多重因素交織影響，巴西棉出口的短期反彈態勢已難以為繼，而中國港口棉花庫存的持續走高也將進一步影響國際棉貿的市場節奏，后續棉市走勢仍需密切關注地緣局勢演變與航運市場的波動動向。

資料來源：全球紡織網